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来源：华泰期货
作者： 师橙
策略摘要
经济数据方面，美国7月通胀年率意外维持不变，连续第65个月明显高于美联储2%的目标。受伊朗战争影响，近期通胀率升至高位后的回落进程出现停滞，可能会加剧美联储内部关于应加息还是维持利率不变的紧张争论。从环比来看，PCE物价指数7月上涨0.2%，同样高于经济学家预期。6月该指数曾环比下降0.1%，为2020年4月以来最低水平。此外，美国第二季度实际GDP年化季率修正值升1.5%，预期升1.5%，前值升1.5%。地缘方面，普京据悉计划在乌克兰问题上采取升级行动，因其认为谈判没有成效。
期货行情与成交量：
2026-08-26，沪金主力合约开于1004.00元/克，收于1003.00元/克，较前一交易日收盘变动-0.12%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1001.00元/克，收于995.68元/克，较昨日午后收盘下跌0.73%。
2026-08-26，沪银主力合约开于16598.00元/千克，收于16756.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.75%。当日成交量为643479手，持仓量为269980手。昨日夜盘沪银主力合约开于16659元/千克，收于16590元/千克，较昨日午后收盘下跌0.99%。
美债收益率与利差监控：
2026-08-26，美国10年期国债利率收于4.64%，较前一交易日变化-0.06%，10年期与2年期利差为0.47%，较前一交易日变化0.01%。
上期所金银持仓与成交量变化情况：
2026-08-26，Au2610合约上，多头较前一日变化3手，空头则是变化-3手。沪金合约上个交易日总成交量为414647手，较前一交易日变化-27.89%。在沪银方面，在Ag2610合约上，多头变动-44手，空头变动2手。白银合约上个交易日总成交量1039644手，较前一交易日变化-16.97%。
贵金属ETF持仓跟踪：
贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1048.348吨，较前一交易日减少1.14吨。白银ETF持仓为15362.73吨，较前一交易日减少36.53吨。
贵金属套利跟踪：
期现价差：2026-08-26，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-14.95元/克，白银国内溢价为-284.89元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为59.86，较前一交易日变动-0.87%，外盘金银比价为68.16，较上一交易日变化1.07%。
基本面：
上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-08-26）上金所黄金成交量为40900千克，较前一交易日变化-29.80%。白银成交量为275012千克，较前一交易日变化-39.41%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为13620千克。
策略
黄金：谨慎偏多
美国通胀数据并未出现预期内的持续回落，市场短期对于未来美联储货币政策路径转向保守，风险情绪有所滋生，但并未改变本轮贵金属价格反弹的逻辑，因此预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2610合约震荡区间或在990元/克-1020元/克。
白银：谨慎偏多
当下白银与黄金逻辑类似，价格预计同样维持震荡格局，Ag2610合约震荡区间或在16000元/千克-17500元/千克。
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
海外流动性风险
投机头寸持续离场
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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责任编辑：朱赫楠
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